3D 打印：顛覆性技術，有望從1 到100 撬動千億產業鏈（20230712）

——增材制造行業深度報告

增材制造（AM）作為一項顛覆性技術，是制造業升級發展的核心助推力：歷經40余年的探索與錘煉，增材制造技術的應用范圍由模型和原型制造進入產品快速制造階段，并正在向產業化、規模化邁進。我們預計，隨著航空航天、汽車、醫療等高景氣行業的快速發展，增材制造有望迎來黃金發展期。因此，我們推出增材制造行業專題報告，深度梳理增材制造的原理與發展脈絡、下游需求與市場規模，從產業鏈視角挖掘增材制造投資機遇。

增材制造與傳統精密加工技術相比，具備諸多優勢：1）能夠快速加工成形復雜零件：增材制造貼合“設計引導制造”的創意驅動，基本不受零件形狀的限制，可以加工內部結構復雜的、傳統加工無法完成一體制造的產品。2）縮短產品研發周期，加速產品迭代：無需傳統工具夾具和多重處理，可在單個設備上快速制造所需零件。3）材料利用率高：金屬增材制造有效避免了傳統加工切割過程種產生廢料的問題，材料利用率可達95%，遠超航空鍛造的15-25%。

量變到質變，我國增材制造產業規模化發展或將提速，千億市場呼之欲出：1）復盤過去10年，產業規模CAGR達41.42%：據左世全《增材制造十年發展及展望》數據，在2012-2022年間我國增材制造產業規模自10億元增至320億元；并有望于2023年超過400億元、于2027年超過千億。2）據鉑力特公司公告援引《Wohlers Report 2022》數據，2021年全球航空航天、醫療、汽車增材制造產業規模占比分別以16.8%/15.6%/14.6%位列前三，合計占比47%。3）我們認為，未來10年或是我國軍用飛機放量列裝、國產大飛機與商業航天蓬勃發展、航空發動機、新能源汽車與醫療器械快速迭代的黃金發展期，增材制造有望充分受益于下游高景氣，加速實現產業化規模化發展。

我國增材制造產業能力逐年提升：1）已形成完整的產業鏈：包括上游原材料、掃描設備、軟件和設備零部件，中游增材制造設備，下游增材制造服務。2）裝備從進口轉為自主生產：米級多激光器SLM裝備等自主開發裝備相關核心指標達到國際先進水平；超高速激光熔覆頭等十多類關鍵部件取得攻關突破和自主生產；2022年我國增材制造裝備出口36.6億元，較2019年增長近1倍。3）增材制造企業數量持續增加：全產業鏈共有企業超1000家，2012-2022年，以增材制造為主營業務的上市公司由1家增至22家（含新三板），規模過億的企業由3家增至42家。

風險提示

1）下游領域較為集中的風險；2）增材制造裝備核心器件依賴進口的風險。